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不管制金融市場 葛林斯班：我錯了

2008/10/25

【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十四日電】

美國聯邦準備理事會（Fed）前主席葛林斯班表示，他相信的自由放任市場意識型態「有缺陷」，不加管制的衍生性金融商品造成「嚴重問題」。

對葛林斯班的譴責在近幾月來急速升溫。葛老執掌聯準會時不斷抗拒管制金融市場，相信美國房市不會崩跌而不加約束，並且實施長期的超低利率政策，都被指為是造成這場金融海嘯的罪魁禍首。

葛林斯班23日出席美國眾議院作證，遭到議員拷問近四個小時，他說：「是的，我發現（自由市場意識型態）有個缺陷。我很震驚，因為超過40年的時間裡我看到許多證據顯示自由市場運作得非常良好。」

葛林斯班部分扭轉了他原先的看法。2005年5月，葛林斯班帶頭抗拒政府管制信用違約交換（CDS）、抵押債權證券（CDS）等金融衍生合約，他當時說，市場自律遠比政府的干預更能節制過度風險。2002年，葛林斯班作證說，CDS與CDO等複雜的信用市場有效地分散風險，避免金融體系集體陷入危機。

現在，曾是全球保險巨人的美國國際集團（AIG）因為操作CDS不當，瀕臨瓦解迫使政府相救；次貸相關CDO市場則已造成全球金融業者近6,600億美元損失，預估可能再增至2兆或3兆美元。歐美國家正被迫紛紛拿出納稅人的錢拯救銀行，避免經濟隨著金融體系崩潰。風險看來是被衍生商品擴大而非減輕。

葛林斯班現在收回他對衍生性金融商品的全面擁護，他說：「這要看是哪種衍生商品。我認為，信用違約交換有非常嚴重的問題。」CDS市場的全球規模目前逾50兆美元，成為潛在的嚴重威脅。

對於美國房市危機，葛林斯班認為，問題出在把房貸包裝成證券的機構也把風險全部轉賣出去。房貸證券承作商應該留下「相當」的證券在自己帳上，才能迫使他們更有效地節制風險。

【2008/10/25 經濟日報】